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  原标题:万能险大户转型3年记 | 又被监管点名,珠江人寿的光环与镣铐

来源:保财论道

导读

或许对珠江人寿而言,享受光环的同时,也为自己带上了镣铐。

对于一家新成立的保险公司,规模是能力的象征。更重要的是,有了规模,看似能力十足,才能拓展更广阔的机遇,例如,投资资格。而这背后,资产、负债的双端发力,才是一家保险公司实现盈利的最终路径。

从2012年成立,珠江人寿走过7年,却有着第3年便实现盈利,并保持连续4年盈利的亮眼成绩。背后,负债端的快速崛起,资产端的大手笔操作,是两大“功臣”。然而,这两端,却让珠江人寿先后被监管点名,一次是3年前,一次就在近日。

01

负债端:万能险之“伤”

回到3年前,2016年5月开始,原保监会组织7个保监局对万能险业务量较大,特别是中短存续期产品占比较高的9家保险公司开展了万能险专项检查,珠江人寿便在其列。

引发监管关注,足以证明珠江人寿的业务结构存在问题。

具体来看,2012年8月获批展业,2013年首个完整经营年度实现保费17亿;2014年,新兵似乎摸到门道,搭乘银保渠道、万能险快车,年底保费超100亿,达100.76亿;2015年保费再次翻翻,实现211.3亿。

快速增长的保费质量如何?2013年,17亿保费中,万能险业务收入达16.91亿;2014年100.76亿保费中,万能险业务收入达100.03亿;2015年211.3亿保费中,万能先业务收入达210.08亿。无疑,万能险在珠江人寿推高规模的过程中,立下了“汗马功劳”。

若不是专项检查,2016年珠江人寿规模或再上阶梯。从原保监会公布的数据来看,2016年1-5月,珠江人寿万能险业务收入便达到了近74亿,而随后的7个月,即专项检查开展期间及整改期,该公司万能险业务收入仅增长了不到9亿,2016年全年仅实现万能险业务收入82.85亿,同比“腰斩”,缩水了60.56%。万能险业务的大幅缩水,导致珠江人寿保费规模也步入下行轨道。

此时,阵痛已然来临,无论是主动还是被动,珠江人寿都面临着业务转型、结构调整。事实上,从结构上来看,2016年,珠江人寿的结构已然开始优化,关键在于原保费的大幅提升。

然而,尽管如此,换道压力何其之难。万能险的大幅收缩,产品的升级换代,原保费拓展之难,此前销售的中短存续产品到期兑付压力步步逼近,珠江人寿首先面临的就是现金流压力。2017年珠江人寿退保金同比翻三倍至4.09亿,2018年退保金同比增长32倍,至134.89亿。

由此,仅仅一年的万能险业务压缩,2017年珠江人寿万能险业务再次提升,不同的是,产品期限有所拉长。2017年,珠江人寿万能险业务收入从82.85亿元翻倍增至152.52亿元,2018年该规模稳定持续,万能险业务收入达152.42亿元。

进退之间,珠江人寿似经历过山车。虽3年来踏上调整转型之路,但在此前激进业务拉扯之下,难免显得步调缓慢。

02

资产端:不动产之“重”

2016年起,负债端大刀阔斧改革的同时,珠江人寿的资产端也开始大展拳脚。

在2014年珠江人寿规模突破百亿后,接踵而至的便是多项投资资格的获批。2015年,珠江人寿获得股票委托投资业务、不动产投资等资格。

可以看出,同其余万能险大户投资操作比较来看,珠江人寿对不动产投资青睐有加。也许这是生来就存于骨子里的基因,珠江人寿的背后,是地产发家的朱孟依家族。也可以看出,珠江人寿的不动产布局,不乏朱孟依家族的一致身影。

公开信息显示,截至2019年3季度末,珠江人寿旗下10家子公司,9家主营不动产相关业务。分别为北京金泰嘉业房地产开发有限公司、上海圆泉房地产开发有限公司、上海贤立置业有限公司、广东航粤实业有限公司、大同万达房地产开发有限公司、南昌西湖万达广场投资有限公司、崇州万达广场置业有限公司、益阳万达广场投资有限公司、平顶山万达广场投资有限公司。

这9家公司,基本都在2016年、2017年两年间快速纳入珠江人寿旗下,其中5处,是珠江人寿2017年在备受市场关注下大手笔从万达资产处拿下。不可否认的是,不动产投资确实为珠江人寿带来较高的投资收益。此前,一份珠江人寿发债评估的报告中明确指出,“珠江人寿不动产投资收益率主要集中在7%至13%之间,处于较高水平”。

资产端的强劲,是支撑珠江人寿盈利的重要一足。然而,资产负债匹配,一直是保险业严守的风控信条。监管也格外注重,严格限制了险资投资资产在总资产中的占比。2014年,原保监会下发关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知,通知明确规定,保险公司投资不动产类资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的30%。

红线之下,珠江人寿却激进配置。11月22日,银保监会一纸行政监管措施,将珠江人寿违规情况公布于众。监管表示,2019年2季度末,珠江人寿不动产类资产占上季末总资产的30.72%,已超30%“红线”。由此,监管对珠江人寿采取不得新增不动产相关投资等监管措施。

“个别公司为获取高收益,投资股票、未上市股权、不动产、信托产品等资产的占比接近监管上限,资产负债匹配状况较差”,随后,银保监会向保险机构下发了《中国银保监会办公厅关于保险资金运用领域存在问题的通报》,其中明确点出。

事实上,监管的提醒,似乎并非第一次。2017年8月,原保监会就曾对珠江人寿下发监管函,其中点道,珠江人寿未对资金运用进行资本约束。但如今看来,珠江人寿至少在不动产投资方面,并未收敛。

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