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原标题:白酒板块虚惊一场?白酒生产环节消费税税率拟维持不变

消费税法(征求意见稿)落地,白酒生产(进口)税率不变。

12月3日晚间,财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。其中白酒在生产(进口)环节征税,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。

消费税税目税率表(部分)

今年10月,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》(简称《方案》)。其中提到,将部分在生产(进口)环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境。先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革试点。

根据征求意见稿,此番公布的白酒生产(进口)税率维持原样。据悉,我国白酒消费税政策自1994年分税制改革以来经历多次改革,现有征收政策为量价复合征收,从价征收20%加从量征收0.5元/500克,针对生产环节征收,近年来逐步加强税基核准比例。

此前,受到消费税改革消息的影响,白酒板块在上周受挫。11月29日,有媒体报道,消费税法征求意见稿有望在年底前公布,公开征求大众意见。虽然10月份国务院公布的方案并未透露,是否会将白酒行业纳入改革试点,但市场普遍认为白酒行业会被纳入。

受到上述消息影响,11月29日当天,白酒板块领跌,山西汾酒(600809.SH)跌逾4%、贵州茅台(600519.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)皆跌逾3%。贵州茅台收报1129.00元/股,市值(不含限售股)距离历史最高位蒸发约1300亿元。

随着消费税法(征求意见稿)的出台,白酒板块投资者也可以暂时松一口气。

酒类分析师蔡学飞向澎湃新闻记者指出,就算白酒生产税率提高,对高端白酒的影响也有限。蔡学飞说:“目前来说,我认为(消费税提高)对区域型中低端、销售结构为主的品牌影响比较大,因为这等于变相增加了他们的这个生产成本,但是对于已经完成产品结构升级和品牌化的中国名酒来说,影响并没有非常大,因为他们本身就是依靠品牌为导向的,而且渠道溢价能力比较强,他们可以转移这种这个风险。”

另一业内分析师解释,因为高端白酒利润空间大、渠道空间大,所以白酒公司可以将部分消费税转移到渠道方面。以53度飞天茅台酒举例(500ml),出厂价和零售价分别为969元和1499元,但实际市场的销售价在2200元上下,渠道利润是出厂价的一倍多。

上述分析师指出,即使白酒行业的生产税率提高,因为利润本来就高,渠道端扣一点利润也能接受。

申万宏源证券认为,消费税改革并不会影响白酒行业,其在研报中指出:

1,消费税改革是营改增后的被动改革,目的是解决地方税核心税种问题,不是针对某个行业,有些行业有可行性,有些没有;

2,白酒行业渠道构成极其复杂,网点和环节数量众多,难以操作;

3,涉及到地方税赋归属,而白酒的产地和销地又极不平衡,因此难以推行。

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