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北京PK10 计划一期单期

新浪财经讯12月2日,天夏智慧发布公告披露其近6亿短期借款逾期,导致多个银行账户被司法冻结。

现金流趋紧导致的债务违约其实是业绩大幅退坡和企业自身造血能力不足的映射。除此之外,天夏智慧无论是从自身的经营方面、管理层治理方面还是内控合规方面都出现了较大问题。

营收和货币资金的“反差”

根据12月2日的公告,天夏智慧违约短期借款余额为5.9亿元。在违约的7笔借款中,有6笔是通过应收账款质押的方式贷出,最早到期的是民生银行杭州支行2018年12月25日到期的6千万借款,最迟到期的是中航纽赫租赁2019年6月27日到期的1亿元借款。

2019年6月,杭州中级人民法院将天夏智慧列为失信被执行人。

根据公告,天夏智慧及其子公司共有16个银行账户被冻结,涉及金额224.96万元。区区224.96万元对于6亿的借款来说确实少的可怜,不过天夏智慧2019年三季报显示的货币资金余额只有246.98万元,被冻结金额已经占天夏智慧可用资金的绝大多数,且对于一家从2016年到2018年连年营收超10亿的公司来说,不超过250万的“现钱”实在是不够看。

值得注意的是天夏智慧2019年半年报中显示货币资金仅剩246.98万元还处于冻结状态,而2019年一季度末项目数字还为2.84亿元。接踵而来的诉讼仲裁、账户冻结,使天夏智慧的资金链问题集中爆发。

从直观的现金流量表来看。2018年天夏智慧的三大现金流项目全部为负,其中经营活动现金流量净额为-7.04亿元,投资活动现金流量净额为-4.22亿元,筹资活动现金流量净额为-0.36亿元,全年现金净流出11.06亿元。在2019年前三个季度营收由去年同期4.28亿降至2.79亿的背景下,各现金流项目仍未由负转正,呈持续流出态势。2019年前三个季度天夏智慧资金净流出3.02亿元。

冰冻三尺非一日之寒,长期以来天夏智慧的下游客户占用了上市公司大量的资金。随着营收上涨,天夏智慧的应收账款也大幅上升。2016年年报到2019年三季报,天夏智慧应收账款从2016年年报的8.46亿元增长至2019年三季报的17.7亿元,净增加9.24亿元。

天夏智慧的应收账款不但数额激增,并且回款也越来越难,这体现在应收账款的周转天数上。近三年,天夏智慧的应收账款周转天数直线上升,2017年三季报的应收账款周转天数为602.54天,到了本年三季报,应收账款周转天数则上升至1578.95天。

除了经营现金流备受应收账款拖累,近年来天夏智慧常有大额投资现金流净流出,2018年投资活动现金流出4.22亿元,2019年三季报投资活动现金流出6.06亿元。

不过天夏智慧近期于资本市场上的表现却呈现触底反弹之势,其股价从8月6日最低的3.06元/股上涨至12月3日的6.07元/股。翻阅相关投资者论坛,部分投资者认为天夏智慧在回复深交所问询函公告中首先对媒体质疑的“智慧城市项目未实际落地,堆龙智慧政务项目涉诉停工”问题进行了澄清,属于利好之一。其次,排除财务造假嫌疑后虽仍存在应收账款过多挤压现金流的情况,但天夏智慧的智慧城市业务主要是面对各地方政府的工程,产生坏账的概率不高。

与部分投资者的认识不符的是,通过对天夏智慧在回复问询函公告中披露的2018年主要应收账款客户进行调查后发现。除成都市公安局外,其余四家客户都为个人实际控股公司。其中成都市广中影视大数据科技有限公司、西藏润腾创业投资有限公司、安顺智慧城市信息有限公司均为自然人袁熙控股;重庆市永川区天禾智慧商圈运营管理有限公司为自然人黄自强控股。针对这一事实,天夏智慧的应收账款的回款稳定性或许会大大折扣。

内控失效惹纠纷

说到天夏智慧的经营管理,就不得不说天夏智慧的“网红”前董事长,现法人代表夏建统。2019年10月,北京市第三中级人民法院因作为浙江睿康投资法人代表的夏建统拒不履行生效判决确定的义务,故发出悬赏其行踪线索的悬赏令,悬赏金额30万,这位曾经的资本新贵被实实在在的踢下了神坛。而12月6日,夏建统名下*ST莲花股票将被法拍,起拍价2.1亿元。

夏建统长期以来对多家控股的上市公司的不成功资本操作引发出了连锁反应,天夏智慧如今的债务问题多因是被夏建统的经营方式所牵连。2017年6月至2018年2月期间,天夏智慧5次为杭州秦商体育文化有限公司等关联方对外借款提供担保,相关担保合同均由时任董事长夏建统签署,并盖有公司公章,累计金额达6.58亿元,但上述担保均未履行股东大会、董事会审议程序,也未及时进行披露。

此外天夏智慧与其他关联公司共同借款3000万和因作为借款人或担保人卷入时任董事长夏建统实际控制的关联方公司有关的民间借贷纠纷,而被债权人诉至法院的事项也均未披露。

在8月15日交易所发出问询两个半月之后,天夏智慧回复涉及有关诉讼10起,相关借款方要求天夏智慧承担连带责任。不过天夏智慧表示,上市公司违反《公司法》或公司章程等规定对外提供担保的行为原则上对上市公司无效。现天夏智慧已经聘请了专业的律师团队自查并积极应诉,维护合法权益。

一般而言,上市公司的内部控制制度是相对健全的,凡事都应依规依章而行。夏建统可以不经股东大会和董事会签署对外担保协议并加盖公司公章,已经说明天夏智慧的内控制度存在重大缺陷和失效的情况,特别是公章管理制度、合同审查制度和信批流程等。根据规定,公章应由专人保管,使用应通过层层审批,涉及公司核心利益的重大事项也必须上会审议。

上市公司是公众公司,其所有权应属于持有该公司的所有投资人。但近年来频频发生的内控失效事件表明,上市公司的大股东和管理层常常可以凌驾于公司制度之上,基于自身的利益“为所欲为”,致中小投资者的利益于不顾。2019年金贵银业因内控制度失效和存在重大缺陷导致上市公司控股股东非经营性占用资金达10.14亿元,由于控股股东无法偿还而触及其他风险警示情形,金贵银业被戴帽ST。同样,摩登大道因实控人不经公司审议进行违规担保而惹上诉讼,致使银行账户冻结,存款被强制划转。

股东减持 高管离职

天夏智慧内忧外患,大股东纷纷减持。2019年6月到11月,天夏智慧的股东成都市川宏燃料、广西索芙特、北京浩泽嘉业投资纷纷进行了减持。依据公开资料统计,6到11月各股东共计减持4569.77万股,减持均价为4.9元/股,累计套现约2亿元。

此外,天夏智慧控股股东累计质押股份已占持股比例的95.76%。翻阅其2019年中报,天夏智慧前八大股东的股份均存在质押或者被冻结的情况。12月2日,天夏智慧发布公告称,股东北京浩泽嘉业投资质押于太平洋证券的1500万股将被违约处置。

注:截止2019年11月4日索芙特科技所持股份已无质押情况。

与股东减持相对应的是,天夏智慧的原董事长夏建统、原副董事长兼副总裁高友志、公司全资子公司杭州天夏科技集团有限公司总经理李建平等人曾作出在二级市场上合计增持不低于5000万元的承诺,目前的情况为超期未履行完毕。

如果说股东的减持勉强解释为正常的商业行为,那么多名高管离职便是实实在在的“弃船”行为。2018年12月,曾作出增持承诺的董事、副总裁高友志辞职;2019年2月,独立董事陈芳辞职;2019年5月证券事务代表辞职;2019年7月,总裁刘遥辞职;2019年11月,财务总监王军辞职。

值得关注的是,财务总监王军是18年7月前任财务总监杨菁辞职后走马上任的。也就是说王军任财务总监一年多后便离职走人。

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