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原标题：猪肉涨价推动CPI“破4” 专家称后续走势将冲高回落 

猪肉供应紧张状况已有所缓解，涨幅明显回落16.3个百分点。

12月10日，国家统计局发布了11月份全国CPI（居民消费价格指数）数据。从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。Wind数据显示，这也是2012年1月份之后，CPI同比涨幅最大的一次。

这其中，食品价格上涨仍是推动CPI上涨的主因，11月份，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点。食品中，猪肉价格涨幅仍达110.2%。此外，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅也在11.8%-25.7%之间。鲜菜价格也有所上涨，由上月下降转为上涨3.9%。不过，水产品价格涨幅比上月回落0.3个百分点，上涨了2.4%，鲜果价格则继续下降6.8%，降幅还比上月扩大了6.5个百分点。

值得关注的是，虽然从同比看CPI涨幅有所扩大，但从环比看，CPI涨幅已比上月回落0.5个百分点，达0.4%，猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

猪肉价格影响CPI上涨约2.64个百分点

11月份，CPI同比上涨4.5%，具体来看，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI上涨约4.1个百分点；畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对新京报记者表示，CPI同比涨幅扩大主要还是受猪肉价格上涨的影响，目前，猪肉价格上涨的效应已经向其他禽类传导，牛羊肉需求上涨，价格也就涨起来了，再加上季节因素影响，鲜菜价格也有所上涨。

新时代证券首席经济学家潘向东也对新京报记者解读称，CPI上涨4.5%是符合我们年度策略会中预测的物价2020年将超预期，通过今年下半年来CPI不断走高分项来看，在八大分项中，食品烟酒分项为拉升CPI增速主要贡献，食品中的猪肉与鲜果分项对CPI拉动率提升最多，原因主要在于供给收缩、非洲猪瘟等因素导致猪肉价格上涨，2018年春季的寒冷天气导致秋季北方水果歉收，2019年存量不足，进而导致水果价格在二季度出现超季节性上涨。

“尽管11月猪肉价格短期回调，但同比增速依然较上月回升，同时蔬菜价格止跌，同比增速大幅回升，加上11月CPI基数偏低，因此，11月份CPI同比增速破4%，略微高于市场预期，但是基本符合趋势。”潘向东进一步表示。

CPI环比涨0.4% 猪肉价格环比涨幅明显回落

值得关注的是，虽然从同比看，CPI涨幅有所扩大，但从环比看，CPI涨幅已比上月回落0.5个百分点，达0.4%。此外，猪肉供应紧张状况也有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

今年以来，受非洲猪瘟等多种因素影响，猪肉价格有所上涨，但自8月下旬以来，各部委已发布实施了多项稳定猪肉价格的政策，促进生猪产能尽快恢复、提高猪肉进口量，增加市场供应，相关措施效果也逐步显现。

根据商务部监测，猪肉价格连续四周环比下降，11月4日-10日，猪肉批发价格为每公斤51.31元，下降1.9%；11月11日-17日当周，猪肉批发价格为每公斤47.76元，下降6.9%；11月18日-24日当周，猪肉批发价格为每公斤43.66元，比前一周下降了8.6%；11月25日-12月1日当周，猪肉批发价格为每公斤42.35元，又下降了3%。

商务部新闻发言人高峰11月28日表示，下一步，商务部将会同有关部门积极采取多项措施，缓解猪肉市场价格波动，保障肉类市场供应稳定。首先，指导猪肉市场供应偏紧的地区加强产销衔接，组织大型批发、零售企业与生猪主产区屠宰企业加强对接，拓宽货源渠道，增加肉类的调入。其次，继续鼓励进口企业拓展多元化进口来源，积极增加优质肉类的进口。此外，为做好元旦春节期间储备肉投放准备工作，继续投放中央储备肉，增加节日市场供应，保障消费需求。最后，加强信息引导，将及时发布猪肉市场的相关信息，积极引导供需平衡。

CPI未来是何走势？

值得关注的是，CPI同比涨幅已连续两个月突破3%，10月份，CPI同比上涨3.8%。此前的9月份，CPI同比涨幅也一度达3%。因此，市场上也有“是否会出现通胀”的讨论。

“目前来说，还不是通胀，只能算一种价格的扭曲，因为通胀指的是一般消费品价格普遍上涨，但目前核心CPI还没有特别高。不过，即便这个月不算通胀，未来还是有通胀的可能，原因有两点，首先，价格上涨是会传导的，就好比前几个月只是猪肉价格上涨，大家转吃牛肉、羊肉等，导致替代品需求扩大，价格自然就上涨了；其次，现在生活成本普遍走高，可能大家对工资也会有更高的需求，然后产生工资通胀的双螺旋。”张玮解释称。

中国政策科学研究会常务理事、经济政策研究会副主任徐洪才也对新京报记者表示，CPI同比涨幅扩大主要是受猪肉涨价的影响，而猪肉涨价主要是因为供给不足，而并非需求拉动，其实除了猪肉价格之外，其他品类的价格还是相对稳定的，因此，CPI涨幅扩大其实是结构性原因。“针对猪肉价格的上涨，相关部门已经采取了有力措施，包括鼓励养猪、扩大猪肉进口等，所以，未来猪肉价格上涨的势头会得到有效遏制，CPI进一步上涨的动能也会明显减弱。但临近春节，猪肉价格由于需求上涨，可能还要涨一点，因此，今年12月份、明年1月份的CPI同比增幅大概率还会惯性冲高，但未来会冲高回落。其实，11月份CPI的环比涨幅已经明显收窄了，这是一个好趋势。总体来看，目前市场并没有出现通胀，只是由于个别消费品供给不足引发了CPI的上涨。”

潘向东表示，2020年猪肉价格推动CPI持续高位依然会超市场预期，因此，我们需要充分重视此轮猪周期的复杂性，不能完全寄希望于疫苗出现，需要各级积极应对，鼓励大家科学养殖，尊重专业，当然由于此次CPI上涨更多是结构性的，通过总量货币政策并不能影响CPI走势，但是未来依然会成为央行货币政策宽松的掣肘，希望我们在作政策考量的时候充分认识到非洲猪瘟给物价增速带来的复杂性，慎言拐点，货币政策也能更加注重精准投放，避免信用收缩现象发生。

CPI同比增速走高 居民如何理财？

近几个月，CPI同比增速呈现明显上涨趋势，自9月份CPI同比增速达3%后，10月份CPI同比增速达3.8%，到11月份，更是直接突破4%，达4.5%。与此同时，余额宝等理财产品的收益率却仍保持低位，目前的7日年化收益率仅有2.34%，在此情况下，居民手中钱如何才能保值，又该如何进行理财配置？

资深理财师伊凡在接受新京报记者采访时表示，从投资理财上看，未来市场利率下行已经不可避免，固定收益类产品的收益率也会随之下行。从发达国家的经验看，随着经济发展，市场利率都在下行，一方面投资者要接受这种现实，放低收益率预期，另一方面，也要通过改变资产配置结构来提高收益率。

伊凡表示，对于风险偏好较低和稳健的投资者，可以在现在配置一部分期限较长的固定收益类产品，锁定长期的收益率，比如现在的国债三年、五年的利率都在4%以上，部分银行一年期以上的固收产品还有5%，这种收益率未来可能很难看到了。而对于风险承受能力不错的投资者，则可以提高权益类产品的配置比例，现在A股和港股的估值在全球依然偏低，可以在市场中买到很多好资产，现在的大盘点位也不高，外资的持续流入也说明了全球专业投资者对于中国市场的看好，不考虑股价的上涨，很多核心资产每年的现金分红就都在4%以上，投资者可以根据自身的风险偏好和期限要求适当提高权益类产品的投资比例。

“总体上看，CPI本月4.5%的高增速不可持续，投资者可以通过锁定长期收益和提高权益类资产配置的方式来提高理财收益，长期跑赢CPI的理财可以实现。”伊凡认为。

新京报记者 潘亦纯