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2019-07-25 18:37:53

原标题:风口的猪坐上了火箭蛋

来源:舌尖上的华尔街 

一、 鸡蛋期货再创新高

大商所鸡蛋期货指数上午大幅增仓冲高,下午减仓回落,全天波动剧烈,最高涨至4741。全天成交76万手,总持仓超36万手,日减仓32,846手。

-- JD1908创历史新高5336。收5261,涨1.31%,成交9,112手,持仓10,176手。

-- 主力合约JD1909盘中大幅增仓上行,再创新高4908。下午减仓下跌收于4820,全天涨1.5%,成交557,266手,持仓206,978手,减仓20,558手。

-- JD2001盘中最高4545,创今年新高。下午大幅减仓下跌,最终收4397,涨0.57%,成交166,800手,持仓106,056手,减仓13,348手。

-- JD2005收3862,涨0.44%,成交13,538手,持仓15,112手,增仓1880手。

二、 鸡蛋价格涨幅超5月份高点

近半个月,鸡蛋价格几乎直线拉涨。芝华鸡蛋价格指数由3.56元/斤涨至最高4.68元/斤,涨幅近32%,同比上涨23.5%,超过5月份现货高点4.51元/斤。经过短期弱势调整后,近两日再度上涨。是什么原因推动鸡蛋价格的火爆?

(一)淘汰鸡价格大幅上涨,在产蛋鸡存栏恢复不及预期

根据芝华数据统计监测,2019年6月在产蛋鸡存栏量为11.05亿只,环比减少0.14%,同比去年仅增加0.03%。6月份鸡蛋价格受梅雨季影响下跌,而淘汰鸡价格受猪价影响反而上涨,最新一周全国淘汰鸡均价在涨,涨至6.27元/斤,为历史高点,同比大幅上涨近55%,养殖户淘汰积极性增加,导致新增开产量小于淘汰量,在产蛋鸡存栏量恢复不及预期。

(二)鸡龄结构仍年轻化,大蛋占比继续减少

根据芝华数据监测,2019年6月鸡龄结构呈现年轻化的特点,大蛋占比由2018年12月份的51.87%一路下降至39.84%。中小蛋虽然逐步增加,但大蛋占比再度减少,库存依然不多,同时马上进入夏季高温天气将导致产蛋率下降,整体供应压力依然不大。

(三)中秋备货逐步启动,库存低位运行

升学宴和中秋备货陆续启动,替代品猪肉价格上涨、肉鸡止跌、蔬菜价格止跌上涨,鸡蛋需求有望再度回升。综合以上因素,近几周鸡蛋走货速度加快,贸易商库存大幅下降,维持低位运行。根据芝华数据监测,最新一周湖北黄冈贸易商周均库存量继续减少至7200件的低位,年比大幅减少近4.3万件。

三、 未来鸡蛋现货价格仍有上涨空间

鸡蛋现货价格虽然已经远高于去年同期,但今年中秋行情才刚启动,未来仍有上涨空间。多重因素支撑中秋蛋价高点超过去年。

(一)淘汰

由于6月份出现了低蛋价,高鸡价并存的情况,刺激了淘汰量的增加。中下旬部分地区一度出现集中淘汰现象。全国整体淘汰量也高于此前预估的正常淘汰水平。虽然淘汰增加,并不会改变未来在产蛋鸡存栏增长的趋势,但却会使行业产能增长的势头被压制和延后。因此,对应中秋需求高峰期的7-8月份市场供应会低于此前市场预期。

(二)高温

2019年6月中国天气呈现北高南低。6月15日至27日山东济南和河北石家庄的最高气温超过35℃,而南方武汉的最高气温没有超过35℃,广州仅有1天气温超过35℃。高温天气特别是持续10-15天以上的高温,将使蛋鸡的产蛋率下降5-10个点,同时鸡蛋的净重下降,减少市场鸡蛋供应。7-8月份全年中最热季节的到来,再加上厄尔尼诺的影响,北方容易出现高温干旱天气,影响产蛋率和单重,从而导致鸡蛋市场供应的减少。

(三)非洲猪瘟

自2018年8月份以来大陆31个省、市、自治区均已经发生非洲猪瘟疫情。夏季气温较高,传播源增多,非洲猪瘟的形势严峻。6月生猪价格逐渐上涨,特别是6月中下旬,全国猪价进一步上涨,全国猪价指数从15.6上涨至17.2,涨幅达到了10%;6月下旬受华中和西南疫情影响,猪价止涨回落。预计7月份生猪价格将逐渐上涨,但因短期抛售的存在与需求的疲软,生猪价格的涨幅有限;7月底和8月份,随着需求的陆续启动(升学宴、开学等),我们预计生猪价格将再次上涨。

今年中秋行情启动时,起点已经高于去年。去年对市场供应产生较大影响的持续高温,今年仍有很大可能再现。行业产能虽较去年增加,但增幅低于预期。而非洲猪瘟带来的影响,不论是猪价上涨导致的鸡蛋需求上升,还是猪价推动的物价水平抬升,至少能抵消鸡蛋产能增长所带来的供给增加的影响。去年中秋节前涨价达到2元/斤,如果今年达到同样涨幅,蛋价将突破5.5元/斤。

除中秋行情,年底及明年的春节行情,也会有较强表现。首先,6月受蛋价回落影响,补苗积极性下降,雏鸡补栏量大幅下降。年底行业产能增长幅度恐将不及此前预期。

其次,受非洲猪瘟影响,能繁母猪存栏同比下降20%,局部地区生猪产能降幅甚至达到30-50%;北方生猪供应偏紧成为事实,而南方供应紧张的局面逐渐显现。同时,第三四季度,国庆、春节等节日需求提振以及秋冬季肉类需求的旺季,肉类消费的需求量增加,生猪价格的涨幅将逐渐扩大,芝华数据预计第四季度生猪价格可能创下新的记录,达到25-30元/公斤。

行情展望:本周鸡蛋期货大幅上涨已体现了中秋和非洲猪瘟的涨价预期。多头获利离场,期价今天下午冲高回落。鸡蛋期货短期有较大的不确定性。期价如要继续上涨,须依托鸡蛋、淘汰鸡、生猪和猪肉价格有超强表现。一旦涨价受挫,期价就会大幅下跌。中秋节前的高点或已在今天盘中完成。建议投资者耐心等待,节后回调到位逢低进场做多。“猪肉荒”预期还远未兑现,鸡蛋期货长期看多,远月合约应有较大上涨空间。

作者: 黄劲文 美国注册金融分析师(CFA),具有证券及衍生品投资咨询从业资格。

来源:pk109码滚雪球公式

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