2019-07-25 18:27:44
内容提要：
1、乙二醇装置开工下降 关注下半年新增产能投放
上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损，乙烯法装置开工率出现回落，煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右，整体供应呈现减产态势；下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况，四季度面临新增产能投放，预计新增煤制产能264万吨。经历了上半年的集中检修后，下半年装置检修将减少，开工率趋于回升。
2、港口库存冲高回落面临去库存压力
上半年华东地区乙二醇港口库存大幅增长，一度触及128万吨的高位；张家港库存增幅最大，其他地区库存小幅增加，二季度港口库存从高位出现回落；预计下半年乙二醇市场延续去库存局面。
3、聚酯开工处于高位旺季需求有望提升
上半年聚酯工厂开工处于高位，涤丝企业库存先增后减，6月份库存逐步削减，呈现去库存态势。下半年，随着纺织品消费旺季到来，下游需求有望回升。
一、行情回顾
1月初，国内供应情况略有萎缩，黔希煤化和中盐红四方等煤制乙二醇企业投产后，在本月进行设备调试短暂停车；另外，三江精细化工停车检修40天，河南能化旗下2套装置处于停车。乙二醇期价下探至5000关口后呈现整理。中下旬，国际原油持续回升，加之相关产品PTA期价连续拉涨等带动下，乙二醇期价出现快速反弹，一度触及5457元/吨的高点。但由于临近春节长假，聚酯逐步进入检修季，同时乙二醇港口继续累库存，华东港口库存增至90万吨上方，下游追涨信心不足，临近月底，乙二醇期价围绕5200元/吨区域波动。
2月，乙二醇整体呈现先抑后扬的态势。春节之前市场透支节后需求好转的预期，节后华东港口库存连续增加，增至100万吨关口上方，受港口库存及织造开工负荷缓慢提升影响，乙二醇期价再度下探至5000元/吨关口。下旬，OPCE减产及美国制裁委内瑞拉等利好消息提振原油延续涨势，上游乙烯价格逐步上调，碍于成本压力远东联（扬州）、三江石化开工负荷相继降至6成左右；另外，台湾南亚、台湾中纤等装置提前进入检修期。受装置检修及上游原料涨势带动，乙二醇期价出现反弹，回升至5200元/吨关口。
3月初，下游聚酯产销回升提振市场，技术面承接2月底反弹态势，乙二醇期价进一步冲高至5400元/吨关口。中旬，随着检修装置重启，装置开工率逐步回升，同时港口延续累库态势，升至120万吨的高位水平，供应压力持续增加，乙二醇期价呈现连续回调走势，下旬，乙二醇期价跌破5000元/吨关口后进一步杀跌，触及4800元/吨的低点。
4月初，华东港口库存增至123.5万吨，去库存较为缓慢，到港船货继续增加；现货市场偏弱整理，部分装置计划检修，成本端对市场有所支撑，乙二醇期价处于4800至5000元/吨区间震荡；中下旬，港口库存处于高位压制市场氛围，现货市场弱势整理，乙二醇期价持续创出合约低点，下滑至4500元/吨关口。
5月上旬，煤制乙二醇装置检修增多，成本端对调整空间有所限制，乙二醇期价小幅反抽至4700元/吨关口上方。中下旬，贸易局势紧张加剧令市场担忧纺织服装行业出口，港口库存维持高位，乙二醇期价继续走弱，触及4356元/吨低点。
6月，国际原油出现大幅下跌，港口去库存较为缓慢，乙二醇期价触及上市合约新低4314元/吨；中下旬，由于各工艺装置均出现亏损，煤制装置开工负荷处于5成左右，成本端对调整空间有所限制，乙二醇期价呈现震荡回升，逼近4600元/吨关口。
二、基本面分析
1、国内供应状况
截至6月下旬，国内乙烯法装置产能为646万吨左右，装置开工率为72.2%，较年初回落8.8个百分点，较上年同期增加8.9个百分点。煤制乙二醇装置产能为447万吨左右，装置开工率为51.8%，较年初回落9.2个百分点，较上年同期下滑18.2个百分点。
上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损，乙烯法装置开工率出现回落，煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右，整体供应呈现减产态势；四季度面临新增产能投放，预计新增煤制产能264万吨，目前国内乙二醇行业处于亏损局面，目前新增产能会否如期投产。经历了上半年的集中检修后，下半年装置检修将减少，开工率趋于回升；下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况。
图1：乙烯法装置开工率
图2：非乙烯法装置开工率
2、乙二醇进口状况
中国海关总署公布的数据显示，5月我国乙二醇进口量为86.78万吨，同比下降7.1%；1-5月乙二醇累计进口量为441.3万吨，同比增长2.6%。5月乙二醇进口金额为5.33亿美元，同比下降42.2%；1-5月乙二醇进口金额为27.93亿美元，同比下降33.4%。5月乙二醇进口均价为612.3美元/吨，同比下跌37.9%；1-5月乙二醇进口均价为633.2美元/吨，同比下跌34.5%。
1月乙二醇进口量大幅增加，触及新高100.98万吨，增幅达到21.5%，随后进口量出现回落，保持在70-90万吨左右，1-5月进口量小幅增长；进口均价则出现明显下跌；由于乙二醇进口量增长，港口库存呈现累库局面。
图3：乙二醇月度进口量
3、合同货报价状况
上半年中石化乙二醇合约结算价格分布执行5330元/吨、5230元/吨、5380元/吨、4880元/吨、4530元/吨、4550元/吨，整体呈现逐步下调态势，上半年结算价均值为4983元/吨；较上年同期均值下跌2890元/吨，跌幅为36.7%。
沙特基础工业公司（SABIC）公布6月亚洲乙二醇意向合同报价在700美元/吨CFR，较上月合约价格下调75美元/吨。环球乙二醇有限公司（MEGlobal）公布6月份亚洲乙二醇意向合同报价在710美元/吨CFR亚洲，较5月合约价格下调90美元/吨。
图4：中石化乙二醇合同价格
4、港口库存状况
据隆众资讯的数据显示，截至6月20日，华东地区乙二醇港口库存约为119.8万吨，较年初增加41.3万吨，增幅为52.6%；同比增长45%。其中张家港库存为85.4吨，较年初增加35.7万吨；宁波库存为10万吨，较年初增加5.3万吨；太仓库存为11.6万吨；江阴库存为3万吨；上海及常熟库存为9.8万吨。
上半年华东地区乙二醇港口库存大幅增长，一度触及128万吨的高位；张家港库存增幅最大，其他地区库存小幅增加，二季度港口库存从高位出现回落；预计下半年乙二醇市场延续去库存。
图5：江浙地区乙二醇港口库存
5、聚酯化纤状况
国家统计局公布的数据显示，5月化纤产量为490.7万吨，同比增长10.1%；1-5月化纤累计产量为2244.3万吨，累计同比增长13%。
截至6月下旬，聚酯切片装置的平均开工率在86.8%左右；涤纶长丝装置的平均开工率在95.2%左右。江浙织机综合开机率为78%左右。江浙主流涤纶长丝工厂的库存天数在4-21天，其中涤纶POY在4-11天附近的水平；涤纶DTY在15-21天附近；涤纶FDY在6-15天附近。聚酯切片行业库存天数为2-5天。聚酯工厂开工处于高位，涤丝企业库存先增后减，6月份库存逐步削减，呈现去库存态势。下半年，随着纺织品消费旺季到来，下游需求有望回升。
图6：中国化纤月度产量
6、纺织服装出口状况
据中国海关总署公布的统计数据显示，5月纺织品服装出口额为238.3亿美元，环比增长22.46%，同比增长1.67%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为116.4亿美元，同比增长3.59%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为121.9亿美元，同比下降0.1%。1-5月纺织品服装累计出口额为995.9亿美元，同比下降2.2%，其中纺织品累计出口额为483.1亿美元，同比增长1.5%；服装累计出口额为512.8亿美元，同比下降5.5%。
今年1-5月纺织品服装出口额同比呈现下滑态势，纺织品出口小幅增长，服装出口降幅扩大；受低端制造资源向东南亚转移及海外需求低迷影响，主要出口区域欧洲、美国、日本均出现不同程度的下滑；而同期国内消费市场增速亦是同步走低。纺织制造企业亏损面扩大，今年以来订单也出现下滑，下游纱线及坯布等成品库存逐渐提升，同时人民币贬值及原材料价格下行导致订单价格承压。
下半年随着产能海外转移进程加快，中小企业的接单弱化及大型企业转移比重加大，纺织服装行业出口仍维持弱势趋势。若美国将征税范围扩大到3000亿美元，将对纺织制造行业造成较大的影响。
图7：中国纺织品服装出口
三、观点总结
综上所述，上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损，乙烯法装置开工率出现回落，煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右，整体供应呈现减产态势；下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况，四季度面临新增产能投放，预计新增煤制产能264万吨。经历了上半年的集中检修后，下半年装置检修预计将减少，开工率趋于回升。华东地区乙二醇港口库存在触及128万吨的高位后出现回落，呈现去库存态势。下游聚酯开工处于高位，二季度末涤丝去库存状况较好，三季度纺织服装消费旺季有望拉动需求，但贸易局势的不确定性令纺织服装行业出口面临压力。三季度下游聚酯需求提升，乙二醇期价有望低位反弹，四季度则面临新增产能投放供应增加的压力，同时关注港口库存消化情况；预计下半年乙二醇期货价格呈现低位区间震荡走势，有望处于4000-5000元/吨区间运行。
图8：乙二醇主力合约走势
瑞达期货
来源：北京pk10两期连中计划
上一篇：北京赛车掌赢专家下载 下一篇：北京赛车计划有哪些
最新文章