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2019-07-25 18:26:58

原标题:【科创板系列报道】科创板“第一股”保荐人还原:注册制不等于审核标准放松

《科创板日报》(南京,记者 王俊仙)讯,7月22日,科创板将正式开市,备受关注的科创板“第一股”华兴源创将同其他24家公司首批登陆科创板。

近日,《科创板日报》记者采访到华兴源创独家保荐机构及主承销商华泰联合证券的保荐代表人吴学孔,试图挖掘华兴源创能够冲刺“科创板第一股”的深层次原因,并还原彼时申报全过程。

历时84天

6月19日凌晨,华兴源创率先发布《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》、《科创板上市发行安排及初步询价》等公告,宣告正式启动科创板IPO发行工作,股票代码688001,这也意味着华兴源创成为真正的科创板“第一股”。华兴源创从申报科创板IPO到正式启动招股程序,仅历时84天。

公开资料显示,华兴源创保荐机构及主承销商为华泰联合证券,保荐代表人为时锐、吴学孔,两人均有丰富的从业经验,吴学孔同时为华泰联合证券投资银行业务线综合五部联席主管。

时锐作为保荐代表人负责了双一科技、江苏新能IPO项目,作为项目协办人参与了金智科技非公开发行项目,作为项目主要成员,他还参与了通灵珠宝、鹏鹞环保、国科微、大烨智能等IPO项目。吴学孔则作为保荐代表人负责了赛腾股份IPO项目,作为项目主要成员,他参与了高伟达、道森股份IPO项目以及华灿光电、盛通股份、长荣股份、高伟达、林州重机等非公开发行项目。

对于华兴源创项目高效推进的原因,吴学孔向《科创板日报》记者解释称:“这与监管机构的专业和支持、客户的配合,以及全体中介团队的高效执行密不可分。华兴源创管理层对行业和业务非常熟悉,愿意参与重要问题讨论,并且团队执行力强,销售、研发、生产等条线负责人各司其职,能够在讨论后及时向中介机构反馈。”

而对于市场最为关注的上交所3轮问询,吴学孔认为:“在历次问询期间,项目组主动与监管机构保持着良好的沟通,保证交易所关注的问题能够第一时间得到华兴源创及保荐机构高质量、高效率的反馈。最终,华兴源创在众多企业向科创板冲刺的白热化竞争中脱颖而出,从第十七家申报到第二家提交二轮问询回复,并成为第一家通过注册的科创板企业。”

资深投行人士王骥跃也表示:“华兴源创能作为第一家科创板发行企业,首先其本身质地不错,在前两批提交注册申请的企业中,华兴源创2018年收入过10亿元、扣非净利润超过2亿元,在技术含量上也符合科创板定位;另外在注册制的审核体制下,华兴源创回复的效率和效果都比较好,信息披露合格,那就自然成为第一家公司。”

保荐人谈经验:以信披为中心

作为科创板第一股的保荐代表人之一,吴学孔身边不乏取经者。

对此,吴学孔向《科创板日报》记者表示:“此次我最大的感受就是,注册制不等于审核标准放松。在信息披露及历次问询阶段,上交所依旧会以严格的监管口径对申报企业进行市场化审核。作为保荐机构,我们深知充分的信息披露是注册制的核心之一,充分的信息披露意味着更多的媒体关注,因此更督促保荐机构充分发挥核查把关作用,做好资本市场看门人。”

同时,吴学孔认为,科创板对发行人科技创新性的信息披露要求进一步加强,对发行人科创性定位的信息披露问询较多,尤其关注发行人的技术先进性以及是否符合科创板定位的问题,充分体现了“以信息披露为中心”的注册制审核思想。项目执行过程中需要项目组成员在对财务、法律尽调的基础上,深入了解发行人技术的发展脉络、演进趋势、行业竞争力,以应对目前科创板对科技创新性的披露要求。

实际上,在华兴源创冲击科创板的过程中,并非“一帆风顺”,公司一度遭到外界的质疑。

对此,吴学孔表示:“科创板充分引入社会监督是为了增强审核工作透明度,发行人及保荐机构都应当以平和的心态应对媒体质疑。科创板发行上市审核坚持以信息披露为中心,形成监督有力、风清气正的舆论环境是市场各方的殷切期望。在审核期间,发行人对于其业务逻辑、未来发展战略、主要产品营收情况、各类产品毛利率的详尽披露势必会引起同行业竞争对手及财经媒体的重点关注。这就要求保荐机构不仅要对信息披露内容进行严格把关,还要在项目前期更加充分、深入地展开尽调工作,诚实谨慎执业。”

面对媒体质疑,吴学孔认为企业竞争力是应对质疑的底气,良好稳定的经营业绩是对质疑者最有力的回击,“发行人和保荐机构要以平和的心态看待媒体及公众对信息披露的质疑,理性回应媒体报道,并在此过程中与监管机构保持良好沟通。”

“马太效应”或将凸显

值得注意的是,华泰联合证券与华兴源创的“关联”并不止于上市保荐以及上市后的持续督导,由于科创板一大创新举措“跟投机制”,改变了以往投行完全站在发行人立场的做法,这也让华泰联合证券和华兴源创绑定的更为“深度”。

发行公告显示,华兴源创发行价格最终确定为24.26元/股,共募得资金总额为9.73亿元人民币。此次发行的战略配售的跟投机构为华泰创新投资有限公司(下称“华泰创新”),华泰创新获得配售的股票数量为164.88万股,锁定期自股票在上交所上市之日起24个月。

财富证券发布研报表示,科创板正式开板,推动行业生态的重大变革。一方面是投行逐步告别通道佣金收入模式,转向以专业服务、综合服务为核心,回归定价和销售本源。另一方面,跟投制度加强了对资本金的约束,推动保荐承销业务逐步从轻资产业务轨道走上重资产业务轨道。

对此,华泰联合证券相关负责人表示:“设立科创板并试点注册制是券商向高阶转型的历史机遇,也是对券商综合服务能力的一次考验。科创板对我们券商业务带来增量,例如‘保荐+跟投’制度所带来的直接股权投资机会,资本融资需求的提升所带来的保荐承销业务增量,科创板的开板交易直接带来的经纪业务交易佣金增量等。”

《科创板日报》记者根据上交所科创板的数据统计得知,截至7月20日,共有40家保荐机构参与149家科创板企业的保荐项目,从保荐项目数量统计,排名第一的是中信建投,共参与保荐14.5家科创板企业上市业务(联合保荐按0.5计算,下同);其次是中金公司、中信证券和华泰联合证券,分别保荐14家、11家和9.5家;招商证券、国信证券均保荐8家,国泰君安证券保荐7.5家。

从集中度上来看,上述保荐项目数量排名前四的保荐机构合计保荐数量占比达32.89%,排名前7的保荐机构合计保荐数量占比已经高达48.66%。

“科创板将重塑券商盈利模式和核心竞争力,推动券商向综合金融服务商转型,建立全生命周期的‘大投行’体系,在此过程中,优质券商和头部券商综合实力较强,将抢占先机,马太效应将凸显。”华东地区一位券商人士向《科创板日报》记者表示,“与此同时,券商还要完善风控和内控机制,强化保代合规意识,避免篡改材料等违规情况出现。”

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