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2019-07-25 18:10:47

原标题:半年报22年来首现巨亏,金种子酒老调重弹,都是消费升级惹的祸

来源:股伯通

茅台股价破千,对金种子看来是坏事,但不能跟上行业发展的步伐,恐怕是管理层的问题。

7月17日午盘,金种子酒以暴跌8.53%收盘,究其原因,应该是16日晚间的上半年业绩预亏公告击垮了投资者信心。

公告称,经财务部门初步测算,预计2019 年上年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比,将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润-3,000 万元到-3,600 万元,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-3,400 万元到-4,000万元。

而上年同期,归属于上市公司股东的净利润为600.58 万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-569.67 万元

对于这么大的亏损,很多投资者表示不解,到底是什么原因导致的呢?

金种子酒表示,主营业务亏损主要是两方面原因:一是由于消费快速升级,市场消费主流价位产品上移,导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩,销量下降;二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期,销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

这些理由不知道能不能说服投资者。

从过去21年的中报来看,2000年是一个净利润的小高峰,此后便步步下降,一直到2009年才回到接近2000年的水平,好日子在2013年到达高峰,金种子酒当年实现净利润3.08亿元,2014年略微下降,但从2014年开始是断崖式下跌,此后便是连年萎缩,2018年仅比2017年多了不到100万元。

从金种子酒的主业来看,近7年的扣非净利润则是连年下滑,更可怕的是,每个年份比上一年都几乎是断崖式下跌。唯一好一点的年份是2013年,仅比2012年下跌10%,但2014年比2013年断崖式下跌83%,2015年又比2014年断崖式下跌56%,2016年又比2015年断崖式下跌82%,2017年又比2016年断崖式下跌45%,2018年中期扣非净利润则出现了21年来的第二次亏损,今年的断崖式下跌幅度则超过以往年份,预计同比下滑600%以上。

对于当前消费市场的判断,中泰证券首席经济学家李迅雷指出,消费减速不等于费降级。当前居民收入增速放缓,消费增速也受到一定拖累,市场上关于消费降级的声音也比较多,但只要居民收入还在增长,且经济没有出现大的衰退或危机,那么居民就不会去消费比以前更差的东西,消费仍有可能在升级。

按照李迅雷的逻辑,当年的局面是存在一定分歧的,升级是可能的,但应该不是金种子酒所说的消费快速升级。

2017年,金种子酒就因为业绩与行业整体发展方向相悖而遭到上交所问询。2015年以来,白酒行业上市公司普遍经营业绩向好。2017年,全年规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元,增长14.42%;累计实现利润总额1028.48亿元,增长35.79%;亏损企业累计亏损额7.86亿元,下降24.30%。而金种子酒年报却披露,2017年度实现营业收入12.90亿元,下降10.14%,实现的净利润为818.98万元,下降51.88%,扣除非经常性损益后的净利润是-253.32万元,为近10年来首次亏损。公司营业收入及净利润已连续5个会计年度下降。

国家统计局数据显示,2018年,全国规模以上白酒企业1445家,完成酿酒总产量871.20万千升,同比增长3.14%;完成销售收入5363.83亿元,同比增长12.88%;实现利润总额1250.50亿元,同比增长29.98%。但金种子酒的主业表现依然萎靡不振,与行业整体发展态势不符。

对于2017年的业绩,公司给出的理由与昨天的何其相似。金种子酒当时表示,近几年来,随着消费的持续升级,市场主流价位上移,公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位,导致产品销售出现逐年萎缩;公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期,仍未完全突破上量,以上双重因素的叠加,导致公司主营业务收入下降、利润下降。

对于金种子酒当前的发展态势,券商已经无话可说,最近的一份研报还是在2017年2月24日做出的,即国元证券发布的《重启地产业务,新增利润增长点》。仅从金种子酒这一举动来看,不但管理层的经营战略飘忽不定,还严重误解政策意图。

2016年年底,中央经济工作会议首次提出,“房子是用来住的,不是用来炒的”,此后,与房地产相关的部门陆续出台了与之相配套的政策,涉及到房企融资、购房者信贷等方面。但金种子酒却计划步入地产业务,对政策的力度和持续性的估计严重不足。

不过,国元证券当时的一个判断对金种子酒倒是正确的。“公司白酒主业的市场环境发生了根本变化,未来白酒业务实现增长的难度加大,收入遇到瓶颈”,从昨天的中报来看,金种子酒的未来依然堪忧。

来源:PK十看前五码

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