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2019-07-25 18:08:55

【聚焦3D打印和钛材产业】海通有色最新报告

来源:海通有色

海通有色团队:施毅、陈晓航、甘嘉尧、郑景毅

聚焦3D打印和钛材产业

科创板首批企业上市预计于7月下旬交易。上市名单中,和新材料相关的企业有铂力特和西部超导;两者的主营业务分别是3D打印(铂力特)和高端钛材(西部超导)。

本文将梳理两个公司及其相关产业链A股的基本面。

西部超导:高端钛材加工企业

公司位于陕西西安,是一家高端钛合金材料、超导材料、高性能高温合金材料的研发、生产和销售提供商。公司以技术研发引领销售,以重点型号、重大项目的急需为己任,满足国家军工、能源、医疗等关键领域的高端需求。目前公司大股东为西北有色研究院,占比为25.19%,第二、第三大股东为中信金属和深圳市创新投资集团。此外,在前十大股东中还有多家陕西新材料、新兴产业投资基金。2018年公司取得营业收入10.88亿元,同增12.5%;实现归母净利1.35亿元,同减5.0%。

钛合金领域

公司是我国高端钛合金材料的主要研发生产基地之一,是我国新型飞机用钛合金材料的主要供应商之一,拥有特种钛合金材料制备技术国家地方联合工程实验室。公司钛合金产品主要分为大棒材和小棒材两类,大棒材主要应用于飞机结构件、航空发动机和燃气轮机部件、舰船、兵器;小棒材主要应用于航空航天紧固件、航空发动机和燃气轮机部件。目前公司产能为年产高性能钛合金丝棒材4950吨、高性能高温合金棒材2000吨。

公司高端钛合金材料主要用于航空领域,根据波音公司预测,未来20年亚太地区将是世界第一大民用飞机需求市场。根据公司援引商飞网数据,单台C919用钛量为3.92吨,单台ARJ21用钛量为1.20吨。若2025年C919占据全球商飞1/5的份额,将会带动超过4万吨钛合金需求。

超导材料领域

公司是我国唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,也是目前全球唯一的铌钛(NbTi)锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。公司超导材料产品分为铌钛锭棒、铌钛超导线材、 铌三锡超导线材和超导磁体等。公司目前拥有NbTi、Nb3Sn超导线材750吨的生产能力,2018年超导材料产量为226.67吨。

MRI是当前超导材料的最主要应用领域,根据数据分析公司Statista的数据,截至2017年,我国的人均MRI拥有量距离发达国家仍有较大差距,我们预计未来有较大的提升空间。公司目前已向GE、SIEMENS、上海联影等国内外MRI 制造商批量供货。

相关产业链:钛材

从经营实力来看,西部超导的毛利率水平最高。而从钛产品的产量来看,宝钛股份的产量最大。

相关产业链:钢研高纳(高温合金)

公司是国内航空航天用高温合金重要的生产基地,国内电力工业用高温合金的重要供应商,从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售。

公司2018年共生产产品5921.97吨,同比增长12.46%,实现营业收入8.93亿元,同比增长32.25%,实现归母净利润1.07亿元,同比增长83.49%。其中铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金收入分别占比48.08%、37.82%、13.25%。

铂力特:3D打印领航者

公司是一家专注于工业级金属增材制造(3D打印)的高新技术企业,为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案,业务涵盖金属 3D 打印设备的研发及生产、金属 3D 打印定制化产品服务、金属 3D打印原材料的研发及生产、金属 3D 打印工艺设计开发及相关技术服务(含金属 3D 打印定制化工程软件的开发等),构建了较为完整的金属 3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。

铂力特:优势在产业链中游环节

公司主要客户包括中航工业下属单位、航天科工下属单位、航天科技下属单位、航发集团下属单位、中国商飞、中国神华能源、中核集团下属单位、中船重工下属单位以及各类科研院校等。

相关产业链:铂力特优势明显

铂力特在3D打印盈利有明显的优势。楚江新材目前和3D打印相关业务不多,其优势在于铜加工主业盈利能力强。

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