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2019-07-25 18:03:18

原标题:斗鱼“熬”到上市,但直播行业已变天

文 | 常涛

“与其说‘多年媳妇熬成婆’,不如用‘再不上市就晚了’形容更为贴切。”北京时间7月17日晚,游戏直播平台斗鱼在纳斯达克挂牌交易,一位直播行业人士如此评价。

斗鱼发行价11.5美元每股,17日开盘随即破发,盘中跌幅一度超过4.0%。截至收盘,斗鱼每股报价11.5美元,与发行价持平,总市值37.33亿美元。

01 迟来的上市

2012年11月,欢聚时代(YY)在纳斯达克上市。2018年,包括虎牙、映客在内的直播平台先后登陆资本市场,其中虎牙在去年5月就登陆了纽交所。

这一年,斗鱼也传出了筹划上市的消息,只不过IPO日程一拖再拖,直到今年4月下旬,斗鱼才正式递交招股书。

与此同时,斗鱼上市地点也从最初传言的港交所搬到了纽交所,直到本次IPO前夕,斗鱼才透露上市地点为纳斯达克。有业内人士分析,斗鱼临时更换IPO交易所,或为避开与虎牙正面交锋。

对于斗鱼IPO一波三折,有分析认为,除了受资本市场波动因素影响外,还与斗鱼在这一年的的遭遇有关。2018年7月底,斗鱼头牌主播发表不当言论,平台两度出面回应;10月,斗鱼平台发布网络借贷广告、接入涉嫌违规贷款产品,被应用商定短暂下架。

今年年初,市场上传出斗鱼秘密在美国IPO,预计最快在第二季度上市的消息。4月份,斗鱼在美递交招股书,拟在纽交所挂牌,计划上市时间是5月16日,但最终计划仍流产。

进入7月,斗鱼上市突然加速,两次更新了招股书。在7月2日更新的招股书中,斗鱼增补了第一季度扭亏为盈的业绩。

在上市前,斗鱼还接连举办了斗鱼音乐盛典、斗鱼粉丝节、斗鱼嘉年华等多场线下活动。同时,在斗鱼直播间,礼物、抽奖玩法也不断更新,提升用户付费。根据相关报道,斗鱼还做了一系列的调整,其中包括缩减人员规模、压低运营成本。

02 上市前止亏,盈利能力仍受考验

最新招股书显示,2016年-2018年,斗鱼的营业收入分别为7.87亿元、18.86亿元、36.54亿元,但同期净亏损分别达到7.82亿元,6.12亿元与8.69亿元,累计亏损超过22亿元。

2019年第一季度,斗鱼实现了扭亏为盈。最新的招股书显示,斗鱼2019年第一季度营收14.89亿元,同比增长123.24%,净利润为1820万元,相比去年同期亏损1.56亿元增长了111.67%。

在一些业内人士看来,斗鱼上市前夕突然好转的财报,或有人为调整的因素,旨在向资本市场展示良好的盈利变现能力。可以看出,摆在斗鱼面前最急迫的问题还是如何赚钱。

招股书显示,斗鱼2018年营业收入为36.54亿元,其中,来自直播业务的收入达31.472亿元,占86%。也就是说从本质上来看,斗鱼的变现模式主要还是依赖于打赏分成。

然而数据显示,与巨大流量形成对比,斗鱼用户付费意愿并不高。

招股书数据显示,2016、2017和2018年,斗鱼季度平均付费用户分别为90万、240万和380万,以2018年总月活跃用户1.364亿来计算,2018年斗鱼的付费率甚至不到3%,这与其他直播平台的付费率相比还有一些差距。

互联网产业分析师丁道师表示,目前整个直播行业资金链紧张,预算减少,在这种形势下,斗鱼上市后的发展质量比发展速度更关键。斗鱼刚实现了来之不易的盈利,未来盈利和高质量发展会成为主旋律,发展速度和效率反而是其次了。

03 直播变天,斗鱼如何讲述新故事?

此前斗鱼上市进程一波三折,业内关于“斗鱼再不上市就老了”的声音不断,在这些业内人士看来,目前整个直播行业已经进入了存量市场,早已没有了2016年“千播大战”那般辉煌的景象。

斗鱼在招股书中提到,2020年中国游戏直播的市场规模有望突破200亿元大关,达到236亿元;2023年估值更是高达398亿元。然而,这份招股书却未提及,纵使市场规模年年趋升,但规模增长率却是年年衰退。

艾瑞咨询2019年的《中国游戏直播行业研究报告》显示,自2016年至2018年,全国游戏直播市场规模增长率从188.5%衰退至62.6%,至2023年更是下滑到18.6%。

除了行业“不景气”,短视频、电商平台等对直播市场的分流也是直播行业不得不面对的问题。

据近日快手公布的数据,快手站内游戏直播移动端日活跃用户破3500万,游戏视频用户日活达5600万。形成对比的是,目前斗鱼(1500万)和虎牙(1100万)日活用户之和也才仅有2600万。

同时,据主播数据查询平台“小葫芦”公布的数据,截至6月30日,王者荣耀游戏主播前50中,快手游戏主播占据10个,前100名中快手游戏主播占据了24个。

此外,淘宝直播等也显示出了强大的引流能力。今年3月发布的《2019年淘宝直播生态发展趋势报告》显示,2018年加入淘宝直播的主播人数较此前一年劲增180%,月收入超过百万的主播超过100人。

丁道师表示,这两年,抖音和快手等短视频的出现,的确抢占了直播领域的部分用户和关注度,乃至影响到广告主的投放预算。

“但直播行业依然是个百家争鸣、百花齐放的市场,消费者的需求不同,直播平台依然活跃。”丁道师指出,比如,斗鱼得益于虚拟礼物场景的扩展和付费用户数量的增长,2019年第一季度营收14.89亿元,同比增长123.24%,依然没有遇到所谓的天花板。再比如秀场直播平台映客孵化投资了一大批新产品和服务,涉及短视频、社交等领域,反而构建了一个闭环的社交娱乐生态。

“虽然直播行业早已风口不再,甚至出现了负增长,但不意味着没有新机会,体育类直播、跟产业相关的直播等都可以成为创业者努力的方向。”丁道师说。

(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

实习生谢靓妍对此文亦有贡献。

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